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标签： 新赛股份  食用油  利率  棉纺  皮棉 

新赛股份同样是一个朋友让我关注的股票，今天休息，了解下它的情况，特对它的一些看法记录如下：

	净资产收益率(2)	资产收益率(3)	销售净利率(4)	资产周转率(5)	财务杠杆(6)
2004年	2.16%	1.06%	4.79%	0.253	2.04
2005年	4.08%	2.30%	3.05%	0.755	1.77
2006年	2.88%	1.28%	2.33%	0.551	1.83
2007年	3.38%	1.34%	2.89%	0.463	2.56

新赛股份：确立了棉业种植、收购、加工与贸易为主体，食用油加工和棉纺为两翼的“一主两翼”经营格局，
(1)公司虽说在加速推进棉业、油脂和棉纺一体化进程。但总体来说目前，公司盈利能力不强。
(2)公司利润微薄，销售净利率较低。皮棉毛利率越来越低2005年为12.22％，2007年为6.53％。皮棉占主营业务收入的比例有所降低2005年为80.36%,2007年为53.56％。公司食用油毛利率越来越高2005年为5.1%％，2007年为27.69％，食用油占主营业务收入的比例由2005年的10.25%提高到26.56％。对于公司的另一侧翼棉纺。我们应关注公司新建的5万锭精梳紧密纺项目的情况，关注其正式投产后的收益情况。
（3）公司资产周转率较低，2007年总资产中流动资产占65.05％，而存货又占流动资产的62.29％。公司速动比率较低，2007年只有0.46，如此多的存货和如此低的速动比率,总是令人担心的。
（4）随着公司资本支出的加大，在加上公司经营活动现金流的减少，公司财务杠杆在逐渐增加。
（5）公司资金缺乏，2007年公司累计借入银行款项78100万元（其中长期借款12000万元），累计归还银行借款本金支出49300万元公司,由于大量增加的存货和资本支出,公司并未产生自由现金流。

总体来说公司推进的“一主两翼”经营格局中，棉业利润率在降低，竞争在加大。深化加工，加大规模，除低成本成了首要问题。对于公司的食用油产业，虽然，对于棉油公司具有原料优势，新疆地区具有技术与质量优势，但是棉油在食用油中并不占具优势，并且公司食用油销售主要还是集中在新疆等地区，打破销售格局，增加生产规模。提高质量，提高产品知名度是公司食用油产业的首要目标，对于棉纺，我们重点要关注公司新建的5万锭精梳紧密纺项目投产后的收益情况。

由于数据缺乏，分析结果的变数较多。使用本分析者，需持谨慎态度，据此入市，风险自担。